Apesar da queda generalizada das bolsas, é pouco provável que o Fed adiante corte de juros

As ações fecharam profundamente no vermelho pelo segundo dia consecutivo na segunda-feira, enquanto questões giram sobre se a economia dos EUA está em recessão após o relatório de empregos inesperadamente fraco de sexta-feira.

Os investidores estão cada vez mais esperançosos de que isso levará os funcionários do Federal Reserve a virem em seu socorro com um corte de taxa de emergência.

É quase certo que isso não vai acontecer.

“Não há nada no mandato do Fed que vise garantir que o mercado de ações esteja confortável”, disse o presidente do Fed de Chicago, Austan Goolsbee, em uma entrevista ao New York Times na segunda-feira.

Em retrospectiva, há um forte argumento a ser feito para o motivo pelo qual o banco central deveria ter cortado sua taxa de empréstimo de referência em sua reunião da semana passada, que concluiu antes do relatório de empregos ser divulgado. Se as autoridades soubessem que a taxa de desemprego saltaria de 4,1% em junho para 4,3% em julho, quase um ponto percentual inteiro acima de onde estava no início deste ano, talvez estivessem mais convencidas de que a economia dos EUA está enfraquecendo o suficiente para que os benefícios de um corte superem os riscos.

Mas convocar uma reunião não programada agora para reduzir as taxas antes da próxima reunião programada do banco central, que ocorrerá em mais de seis semanas, seria contraproducente, alimentando ainda mais pânico.

Cortes de emergência são raros

O comitê de definição de taxas do Fed se reúne oito vezes por ano para votar onde as autoridades acreditam que as taxas de juros devem estar para promover o máximo de emprego e preços estáveis.

Mas se algo surgir entre essas reuniões que mude suas visões sobre o nível ideal para as taxas, as autoridades podem se reunir para uma reunião de “emergência” não programada. A última vez que fizeram isso foi no início da pandemia, quando votaram para reduzir as taxas em meio ponto em 3 de março . Então, menos de duas semanas depois disso, eles se reuniram novamente para reduzir as taxas em um ponto inteiro para níveis próximos de zero.

Naquele ponto, a escrita estava na parede: as coisas estavam ficando feias rapidamente. Ao fazer dois grandes cortes de emergência em sucessão, os funcionários do Fed não tiveram que pesar se suas ações causariam pânico desnecessário nos americanos.

Antes desses cortes, a última vez que o Fed foi promovido a fazer um corte emergencial nas taxas foi no auge da Grande Recessão, logo após o colapso do Lehman Brothers, no outono de 2008.

A óptica é importante

A última coisa que o Fed quer é que as pessoas acreditem que a economia dos EUA está à beira de uma potencial recessão. Essas crenças podem se materializar rapidamente, sejam elas válidas ou não.

“Como uma proposição geral, não gosto de cortes entre reuniões. Acho que eles sinalizam mais pânico do que estabilidade”, disse Charles Plosser, então presidente do Fed da Filadélfia, na reunião de emergência do banco central realizada em 7 de outubro de 2008. Mas ele disse que estava “relutantemente” confortável com um corte de emergência, já que outros bancos centrais estavam fazendo isso.

Atualmente não é esse o caso.

Os bancos centrais que cortaram as taxas de juros recentemente, incluindo o Banco do Canadá, o Banco Central Europeu e o Banco da Inglaterra , o fizeram em reuniões pré-agendadas.

Então, se o Fed avançasse com um corte de emergência, as pessoas inevitavelmente se perguntariam: O que o banco central, que representa a maior economia do mundo, sabe que todos os outros não sabem?

Foi exatamente isso que a então presidente do Fed de São Francisco, Janet Yellen, expressou em uma reunião não programada realizada pelo Fed em 9 de janeiro de 2008.

“Estou preocupada que isso possa ser tomado como um sinal de pânico pelo Comitê e, de alguma forma, indicar erroneamente que temos informações privilegiadas mostrando que as coisas estão ainda piores do que os mercados já pensam”, disse Yellen, que agora é Secretária do Tesouro, de acordo com uma transcrição da reunião feita pelo Fed.

Ela também estava preocupada que um corte de emergência pudesse “ser visto como uma reação exagerada ao relatório de emprego”, referindo-se ao relatório de empregos de dezembro de 2007 que saiu cinco dias antes da reunião do Fed. O relatório mostrou que a taxa de desemprego do país saltou de 0,3% para 5%. (No final das contas, as autoridades esperaram até outra reunião não programada semanas depois para reduzir as taxas.)

Um corte imediato ajudaria?

Na reunião de outubro de 2008, Plosser alertou que cortar as taxas imediatamente não “tornaria os próximos meses menos dolorosos em termos da economia geral”.

Esse também é o caso hoje.

Até certo ponto, não importará no curto prazo o tamanho do corte que as autoridades do Fed decidirem e o momento em que isso será feito, porque pode levar cerca de um ano para que qualquer movimento na taxa de juros seja sentido em toda a economia.

E já, os rendimentos do Tesouro dos EUA estão caindo muito em antecipação aos cortes de taxas. Como eles servem como um termômetro para as taxas de juros que os americanos pagam em uma série de empréstimos, a queda pode ajudar a aliviar o fardo financeiro que os tomadores enfrentam atualmente.